群益证券(香港)有限公司顾向君近期对五粮液进行盘问并发布了盘问推崇《筹谋持重，H1时刻过半黑皮猪，任务过半》，本推崇对五粮液给出增握评级，以为其筹谋价位为133.00元，面前股价为118.94元，预期高潮幅度为11.82%。

五粮液(000858)

论断与提倡：

功绩选录：

公司公告2024H1竣事营收506.5亿，同比增11.3%，录得净利润190.6亿，同比增11.9%；据此蓄意，2Q竣事营收158.2亿，同比增10%，录得净利润50.1亿，同比增11.5%。2Q功绩得当预期。

点评：黑皮猪

上半年公司竣事筹谋任务“双过半”。酒类业求竣事营收471亿，同比增12.5%。上半年第八代五粮液在家具运营、渠说念设备、品牌宣传等多方面发力，五粮液家具动销稳中有增，竣事营收392亿（量YOY+12%，价YOY-0.6%），同比增11.5%；五粮液1618和39度通过“宴席举止+扫码红包+终局名次”的组合拳，竣事动销、宴席双增长。五粮浓香酒动销进步快，日均开瓶扫码量同比增70%+，竣事营收79亿（量YOY-23.9%，价YOY+54.7%），同比增17.8%，受益家具聚焦，主销家具价钱稳中有进。毛利率看，H1五粮液家具毛利率为86.69%，同比基本握平，系列酒毛利率为62.23%，同比上升1.58pcts，水中色影院受益家具结构聚焦中高价酒。

用度看，上半年工夫用度率同比上升0.7pct至11.6%，主要由于上半年公司加大形象宣传、促销费支拨，导致销售用度率同比上升1.1pcts至10.6%。2Q工夫用度率同比上升1.82pcts至17.77%，其中销售用度率同比进步1.97pcts。

受益普五控货挺价，以及经由奖励引发经销商积极性，Q3旺季前渠说念蓄力较充分，2Q公约欠债余额81.6亿（客岁同时为36.5亿），对应Q2筹谋举止现款净流入129亿（客岁同时为17.9亿）。下半年看，咱们预测公司筹谋将保握安静，家具矩阵设备、品牌价值操心和市集生态设备将握续鼓吹，达周全年筹谋可期。

有计划行业需求未见显然起色，下调盈利预测，预测2024-2026年将分手竣事净利润336.2亿、379.8亿和424.9亿（原预测为349.3亿、390.6亿和433.6亿），分手同比增11.3%、13%和12%，EPS分手为8.66元、9.79元和10.95元，面前股价对应PE分手为13倍、12倍和10倍，此外，在《质地答复双进步举止决策》诱骗下，咱们预测公司将保握较高的现款分成比率（2023年为60%，股息率为4.1%）保管“买进”。

风险教唆：终局动销不足预期、渠说念设备不足预期

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，中信建投证券安雅泽盘问员团队对该股盘问较为深远，近三年预测准确度均值高达91.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利334.78亿，凭据现价换算的预测PE为13.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增握评级3家；昔时90天内机构筹谋均价为182.6。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成黑皮猪，不组成投资提倡。