2021年真实迷奸女高中生，由韩国导演黄东赫执导的系列电视剧《鱿鱼游戏》上映后很快火爆民众。该剧答复了数百名为生计所困的东谈主为了456亿韩元的奖金参加6个死活逃杀游戏的故事。

阅历已往十多年狂飙后，光伏行业产能多余危机日益加重。尤 其已往两三年，这个新兴产业的发展一日沉，民众光伏新增装机量快速爆发，在不绝刷新行业发展速率的同期，也招引了大都资金“荒诞”涌入行业，头部企业不断扩产，新玩家则不绝入局。

数据透露，至2023年底，光伏制造端的硅料、硅片、电板片、组件四个设施产能均高出900GW，而长江证券接头所的数据透露，2023年和2024年民众组件需求预测分离为525GW和645GW。

光伏插足多余阶段业已成为行业共鸣。

最新的变化是，由于产能多余危机日益加重，阛阓参与者的脚步彰着放缓，启动抓更彰着的不雅望趋势。

这省略预示着，身处其中的繁密玩家们将不得不参与一场光伏界的“鱿鱼游戏”，“大逃杀”的场景省略依然演出。

在行业竞争减缓，巩固创变与共同跳跃成为可能的面前，身处游戏中的光伏企业该怎样破局？复旧行业接续健康发展的破局支点安在？

01“大逃杀”开启

在这场光伏”大逃杀“游戏中，多晶硅设施或将率先演出。

多晶硅设施是主产业链的最上游，具有化工属性。这化工属性有益有弊：硅料设施因此相较卑劣设施产能弹性更小，从历史来看周期性也相对更彰着，在行业上行时毛利率高潮幅度最大，在行业下跌时毛利率下跌幅度一般也最大。

2011-2012年西洋双反访佛补贴退场，出口崩溃，多晶硅一度从行业盈利最多跌至行业赔本最多。2020-2022年光伏平价、中国双碳想法、俄乌冲突等标记性事件刺激光伏装机需求，硅料价钱快速高潮，一度赚取了行业最多的利润。

从该逻辑开赴，畴昔一两年硅料设施毛利或将低于其它设施。尤其是在这个前提下，多晶硅设施还会从2024年Q1启动抓续成为多余进程最大的设施。

不外，硅料设施的情形省略莫得那么悲不雅。2011-2012年，硅料行业系因政策原因阶段性放缓，终局需求问题带来产业链价钱窜改下行，最终导致行业缩量价跌。

而面前该产业已开启的下行周期则是因为供给由于阛阓行情刺激带来产能大幅开释，供给端增幅远超需求增幅，带动产业链价钱下行，行业放量价跌。

也即是说，硅料行业的最大危机，来自于增量供给的落地。

行业下行布景下，对新玩家来说，硅料设施的化工属性让它们在产能布局上长颈鸟喙：即便资金到位，款式落地依旧有不笃定性；即便款式运转起来，居品的深入性亦是挑战；再加上较高的技艺工艺壁垒，且投资重，扩产周期长，爬坡难度高，资本弧线笔陡……

这些挑战使得很多霸术产能未能依期落地。本年以来，合盛、宝丰、弘元等硅料新款式都出现不同进程宽限。与此同期，9月行业内多个款式事故频发，影响了当月产量。

业内东谈主士由此分析合计，2024年硅料行业简直能开释的产量还有较大不笃定性。

另一方面，即便产能得胜量产，资本罢休则会成为第二个“拦路虎”。不同于其它设施单个款式投资边界小，插足门槛低，企业跨界相对容易，多晶硅设施头部企业聚合，款式边界大，工艺难度高，企业之间的资本各别权贵大于其它设施企业之间的资本各别。

这意味着，多晶硅设施的“大逃杀”正在开启。而在此流程中，奇米网影视第一个启动出清的将是多余产能。

那么企业会何时退出阛阓？从经济学的角度来分析，当供过于求时，阛阓价钱（P）抓续下跌。当P>ATC（平均总资本）时，企业可赢利；当P=ATC=MC（旯旮资本）时， 阛阓处于平衡现象；当P

与之相应的是，当不绝有企业退出，供给渐渐小于需求时，阛阓价钱会随之上升，存活下来的企业届时可得到逾额收益。

由于多晶硅设施具有单体款式投资大，无法生动窜改稼动率等特质，关于企业资金实力条目更高，企业一朝堕入现款资本赔本，将变成相对其它设施企业更大的现款流压力。

此外，面前硅料设施新插足者靠近的资金压力自身依然大于其它设施新插足者，因此当各设施严重多余时，多晶硅设施的产能出清速率预期将快于其它设施，这将反过来提振硅料企业的盈利才略。

业内东谈主士分析合计，硅料设施将通过开赴点突破场面出清多余产能，成为通盘这个词光伏行业的破局点。

02通关“密钥”

与“大逃杀”相对应的是，光伏产业的畴昔后劲广博。据PVinfolink预测，展望2050年民众新增装机需求达1246-1491GW。

而据隆基绿能总裁李振国预测，到2030年，民众新增装机边界需达到每年1500GW-2000GW，况兼需要抓续30年才智简直对民众动力转型形成灵验复旧。

不外，从2023年的年中报来看，面前光伏行业的近况是：头部企业“吃肉”，二线企业“喝汤”，三线企业（未上市，单一设施布局）以致可能连汤都喝不上。

岂论是资金、产能、技艺、口碑，二三线企业都不具竞争力，这部分企业或将被淘汰出局。

以硅料龙头通威为例，凭证来岁的需求旯旮测算，高于现款资本4.2万元/吨坐褥资本的产能将相对危机（见下图）。要是接头到通威N型硅料出货比例抓续晋升以及P型居品品性上风带来的销售溢价，其在行业出清情况下仍能保管至少0.5-1万元/吨的盈利。

比拟而言，很多二三线硅料厂，将会因为扛不住赔本压力，只可停产训练。

这也意味着硅料阛阓终末将是龙头企业的战场，硅料五巨头——通威、协鑫、大全、新特、东方但愿，都将选拔门径珍爱我方的当先地位。

不错预念念的是，今明两年多晶硅设施CR5聚合度相对其它设施依然会遥遥当先。而在各设施均处于相对多余的情况下，更高的聚合度将带来更强的议价才略，同期带来更强的利润留存才略。

市占率当先前提下，头部企业将朝着两个场所落子：计谋布局和资本压缩。而为了保证供应链的深入性和竣事产业链最大利润幽囚，部分龙头均选拔“一体化”模式，竣事进取游或者卑劣的延长。

最新暴露的数据透露，“一体化”的头部企业的影响力和上风正在突显。通威和协鑫，前者是硅料设施中校正西门子法（棒状硅）的领军企业，后者则是硅烷流化床法（颗粒硅）的龙头。其中，通威在四个设施（硅料、硅片、电板、组件）及电站边界都有布局，其电板片设施更是多年蝉联第一，而协鑫则专注于硅料、硅片及电站设施。

多晶硅规复方法的弃取是龙头企业计谋布局的弥留一环，技艺窜改才略将径直影响后续的资本罢休及质料晋升。从资原来看，通威及协鑫是业界翘楚。

据了解，协鑫的颗粒硅坐褥资本主要取决于内胆更换时间及重新开产所需时间，其资本在3.5-5万元/吨中间波动，通威的资本则基本深入在4万元掌握。

不外，也有业内东谈主士合计，若接头到技艺纯属度、 坐褥深入性、出品性量等影响盈利保证的成分，颗粒硅技艺还有较大跳跃空间。

尤其跟着卑劣N型居品的接续渗入，下旅客户对硅料质料条目越来越高，颗粒硅技艺晋升质料空间及坐褥深入性近在咫尺。

光伏行业“光”在何方？笔者笃信多晶硅即是谜底。期待硅料设施突破僵局，率领行业穿越周期。

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